¿Qué es una disposición antidilución?
Las disposiciones antidilución, a veces denominadas "cláusulas antidilución", son medidas integradas en un valor convertible o una opción que protege a los inversores de la dilución de capital que puede ocurrir cuando las emisiones posteriores de la acción llegan al mercado a precios más baratos que aquellos Los inversores pagaron antes. Dichas disposiciones suelen estar asociadas a acciones preferentes convertibles.
Comprensión de la disposición antidilución
Una disposición antidilución protege a los inversores de la dilución de una posición de capital, algo que ocurre cuando el porcentaje de participación del propietario en una empresa disminuye debido a un aumento en el número total de acciones en circulación. El total de acciones en circulación puede aumentar debido a la emisión de nuevas acciones debido a una ronda de financiación de capital o tal vez porque los propietarios de opciones existentes ejercen sus opciones.
A veces, la compañía recibe suficiente efectivo a cambio de las acciones que el aumento en el valor de las acciones compensa los efectos de la dilución. A menudo, este no es el caso.
Para llevar clave
- Una disposición antidilución se refiere a un valor convertible o una opción creada con el propósito de proteger a un individuo de la posibilidad de que sus participaciones de capital se diluyan con el tiempo. Esto da como resultado acciones emitidas más tarde y de menor precio que las que pagaron inicialmente los primeros inversores. Las disposiciones antidilución generalmente están asociadas con acciones preferentes convertibles, que son activos de capital de riesgo muy buscados. Las disposiciones antidilución se denominan alternativamente monikers tales como derechos de suscripción, privilegios de suscripción o derechos de preferencia.
Ejemplo antidilución
La dilución puede ser particularmente irritante para los accionistas preferidos de los acuerdos de capital de riesgo, cuya propiedad de acciones puede diluirse cuando se lanzan emisiones posteriores de acciones más baratas. Las cláusulas antidilución, que alternativamente se denominan "derechos preventivos", "privilegios de suscripción" o "derechos de suscripción", desalientan esta actividad ajustando el precio de conversión entre acciones ordinarias y acciones preferentes.
Como un simple ejemplo de dilución, suponga que un inversor posee 200, 000 acciones de una compañía que tiene 1, 000, 000 acciones en circulación. El precio por acción es de $ 5, lo que significa que el inversionista tiene una participación de $ 1, 000, 000 en una compañía valorada en $ 5, 000, 000. El inversor posee el 20% de la empresa.
Luego, suponga que la compañía ingresa a una nueva ronda de financiamiento y emite 1, 000, 000 de acciones más, lo que eleva el total de acciones en circulación a 2, 000, 000. Ahora, al mismo precio de $ 5 por acción, el inversor posee una participación de $ 1, 000, 000 en una compañía de $ 10, 000, 000. Al instante, la propiedad de los inversores se ha diluido al 10%.
Las cláusulas antidilución evitan que esto suceda, manteniendo intacto el porcentaje de propiedad original del inversor. Los dos tipos comunes de cláusulas antidilución se conocen como "trinquete completo" y "promedio ponderado". Con una provisión completa de trinquete, el precio de conversión de las acciones preferidas existentes se ajusta a la baja al precio al que se emiten nuevas acciones en rondas posteriores. De manera muy simple, si el precio de conversión original era de $ 5 y en una ronda posterior el precio de conversión es de $ 2.50, el precio de conversión original del inversor se ajustaría a $ 2.50.
La provisión promedio ponderada utiliza la siguiente fórmula para determinar los nuevos precios de conversión:
- C2 = C1 x (A + B) / (A + C)
Dónde:
- C2 = nuevo precio de conversión C1 = antiguo precio de conversión A = número de acciones en circulación antes de una nueva emisión B = contraprestación total recibida por la empresa para la nueva emisión C = número de nuevas acciones emitidas
