¿Qué es la deuda de Unitranche?
La deuda o financiación de Unitranche representa una estructura de préstamo híbrida que combina deuda senior y deuda subordinada en un solo préstamo, lo que permite a los bancos competir mejor contra los fondos de deuda privada. El prestatario de este tipo de deuda generalmente paga una tasa de interés que se encuentra entre las tasas de interés que cada tipo de préstamo exigiría individualmente.
La deuda de Unitranche se usa típicamente en acuerdos de financiación institucional. Le permite al prestatario obtener fondos de múltiples partes, lo que puede resultar en una disminución de los costos de múltiples emisiones, permitir una mayor recaudación de fondos a través de un solo proceso de negociación y facilitar una adquisición más rápida en una compra.
Comprender la deuda de Unitranche
Los acuerdos de deuda de Unitranche pueden estructurarse de varias maneras. Se centran principalmente en los niveles de pago prioritarios para los prestatarios. Los niveles de riesgo pueden variar sustancialmente en un acuerdo de deuda estructurado con una unidad estructurada, y los prestatarios acuerdan varios niveles de prioridad para el pago en caso de incumplimiento.
La deuda de Unitranche también se puede comparar con la deuda sindicada. Ambos tipos de deuda están estructurados bajo un acuerdo general de emisión que proporciona un costo promedio de la deuda al emisor.
Cómo funciona la deuda de Unitranche
La deuda unitaria estructurada dividirá las partes del vehículo de la deuda estructurada en tramos, cada uno de los cuales tiene su propia designación de clase. El emisor de la deuda generalmente trabaja con un gran banco de inversión o grupo de bancos de inversión para proporcionar la estructuración de la deuda en un proceso de suscripción. Los aseguradores determinarán y documentarán todos los términos de cada tramo, incluidos los detalles sobre sus pagos de intereses, tasa de interés, duración y antigüedad.
La antigüedad suele ser el factor principal que influye en los términos de cada nivel de tramo. Los tramos de la deuda pueden ser un dividendo y estar representados por nombres de nivel de clase, como el año de emisión seguido de una carta. Por ejemplo, un vehículo unitranche con cuatro tramos podría estructurarse como 2019-A, 2019-B, 2019-C y 2019-D, proporcionando un identificador para los prestamistas que desean invertir en el vehículo.
Los aseguradores estructuran los tramos por antigüedad con los tramos de menor riesgo que tienen la antigüedad más alta para el reembolso en caso de incumplimiento. Estos tramos también se conocen como tramos garantizados. Cada tramo tendrá diferentes niveles de antigüedad si el emisor incumple.
Algunos vehículos unitranche también pueden calificar varios tramos para apoyar la comercialización y divulgación de las ventas de tramos. Los aseguradores también pueden estructurar cada tramo con términos variables. Por lo tanto, los tramos individuales pueden personalizarse y crearse con diferentes disposiciones que sean favorables para el emisor. Las disposiciones pueden incluir derechos de compra, reembolso total en el principal sin cupón y tasas flotantes versus tasas fijas.
Consideraciones Especiales
En algunos casos, un préstamo sindicado también puede considerarse un tipo de deuda unitranche. Un préstamo sindicado es similar a un préstamo unitranche en el sentido de que involucra a múltiples prestamistas que realizan una inversión. Los préstamos sindicados también involucran a suscriptores y un extenso proceso de suscripción. En un préstamo sindicado, los prestamistas generalmente aceptan términos similares, sin embargo, algunos préstamos sindicados pueden incluir porciones de préstamos individuales para cada prestamista considerados como tramos. En general, los préstamos sindicados son, en general, menos complejos en su estructuración que la deuda de unitranche.
Para llevar clave
- La deuda de Unitranche es un modelo híbrido que combina diferentes préstamos en uno, con una tasa de interés para el prestatario que se encuentra entre la tasa más alta y la más baja de los préstamos individuales. La deuda de Unitranche se usa comúnmente en acuerdos de financiación institucional, ya que le permite al prestatario acceder a los fondos de múltiples partes y potencialmente cerrar el acuerdo más rápido. La deuda de Unitranche es comparable a la deuda sindicada, ya que ambos tipos de préstamo están estructurados bajo un acuerdo que proporciona un costo promedio de la deuda al emisor.
